ไม่อยากจะเชื่อเลยว่าไม่ใช่บิทคอยน์

• ไม่ว่าจะเป็น Grayscale Bitcoin Trust หรือกองทุนใหม่อย่าง ETF ProShares Bitcoin Strategy ETF ในตลาดฟิวเจอร์ส หากนักลงทุนต้องการซื้อบิทคอยน์พวกเขาควรตั้งค่ากระเป๋าเงินส่วนตัวและไปซื้อเลย
• ท่ามกลางความคาดหวังอย่างมาก ในที่สุด กองทุน ETF ของ ProShares Bitcoin Strategy ก็ได้ฤกษ์เริ่มทำการซื้อขายเมื่อวานนี้ (20 ตุลาคม) แม้ไม่ใช่กองทุน ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจากบิทคอยน์จริงๆ แต่ได้รับการสนับสนุนจากตลาดฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัล

สิ่งที่ทดแทนสเปรดไม่ใช่เนย สารให้ความหวานไม่ใช่น้ำตาล และน้ำนมเทียมไม่ได้มาจากวัว

ดังนั้น ถ้าหากอยากได้ของจริง ก็จงไปใช้ของจริงเท่านั้น

และไม่มีที่ไหนที่เกี่ยวข้องมากไปกว่าบิทคอยน์

ไม่ว่าจะเป็น Grayscale Bitcoin Trust หรือกองทุนใหม่อย่าง ETF ProShares Bitcoin Strategy ETF ในตลาดฟิวเจอร์ส หากนักลงทุนต้องการซื้อบิทคอยน์พวกเขาควรตั้งค่ากระเป๋าเงินส่วนตัวและไปซื้อเลย

เพราะเมื่อพวกเขาซื้อผลิตภัณฑ์ bitcoin ETF แบบฟิวเจอร์ส พวกเขาไม่ได้ถือครอง bitcoin ใดๆ เลย

หลังจากรอคอยกันมานาน ETF กลยุทธ์ ProShares Bitcoin เริ่มทำการซื้อขายเมื่อวานนี้ แต่มันไม่ใช่ ETF ที่ได้รับการสนับสนุนจาก bitcoin จริง แต่ได้รับการสนับสนุนโดยฟิวเจอร์สที่เชื่อมโยงกับสกุลเงินดิจิทัล หรือเปรียบเหมือนกับการออกเดทกับลูกพี่ลูกน้องของ Beyonce ย่อมไม่เหมือนกับการได้ออกเดทตัวนักร้องสาวเอง

คุณอาจจะถามถึงความแตกต่าง?

ในขณะที่กองทุนรวมที่อิงตามสินค้าโภคภัณฑ์และอีทีเอฟส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากฟิวเจอร์ส นั่นเป็นเพราะปัญหาในทางปฏิบัติกับการจัดเก็บจริง

นอกจากนี้ สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์เกือบทั้งหมด การดำเนินการซื้อขายและสภาพคล่องส่วนใหญ่มักจะเกิดขึ้นในตลาดซื้อขายล่วงหน้า ไม่ใช่ ณ จุดนั้น แต่บิทคอยน์กลับตรงกันข้าม

ขณะเดียวกัน กองทุน ETF ในตลาดฟิวเจอร์สนั้นมักจะมาพร้อมกับค่าใช้จ่ายในการถือครอง

ทั้งนี้ เมื่อสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าอยู่ใน contango (ราคาของสัญญาระยะยาวซื้อขายเหนือสัญญาเดือนล่วงหน้า) มีค่าใช้จ่ายที่สำคัญในการหมุนเวียนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าจากหนึ่งเดือนไปยังถัดไป (เนื่องจากมีความแตกต่างของราคา) และค่าใช้จ่ายนั้นผ่าน ให้กับบรรดานักลงทุน

แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วฟิวเจอร์สจะซื้อขายใน contango (ฟิวเจอร์สระยะยาวจะสูงกว่าที่ใกล้กว่า) นี่ไม่ใช่กรณีเสมอไปและการย้อนกลับอาจเกิดขึ้นได้เมื่อสัญญาเดือนรอตัดบัญชีซื้อขายต่ำกว่าสัญญาเดือนหน้า ซึ่งช่วยให้ ETF ติดตามฟิวเจอร์สได้เนื่องจาก รับผลตอบแทนม้วนเป็นบวก

และในขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะมาบรรจบกับราคาสปอตจนถึงวันหมดอายุ แต่ก็ไม่ได้เป็นเช่นนั้นเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับบิทคอยน์

แต่ที่สำคัญที่สุดคือ Bitcoin ETF แบบฟิวเจอร์สอาจล้มเหลวในการทำสิ่งที่ออกแบบมาเพื่อติดตามราคาของบิทคอยน์

หากยึดแบบอย่างในอดีตเป็นแนวทาง แม้แต่สินค้าโภคภัณฑ์อย่างน้ำมันซึ่งมีความผันผวน แต่ไม่มีที่ไหนใกล้ผันผวนเท่ากับบิทคอยน์ ซึ่งได้พิสูจน์ให้เห็นถึงความท้าทายสำหรับ ETF ที่ใช้น้ำมันฟิวเจอร์สในการติดตาม

กองทุนน้ำมันแห่งสหรัฐอเมริกาซึ่งลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบอ้างว่ามีการเปลี่ยนแปลงร้อยละรายวันโดยเฉลี่ยซึ่งเป็นเพียง 10% ของการเคลื่อนไหวเปรียบเทียบในสัญญาน้ำมันมาตรฐานในช่วง 30 วันทำการ แต่เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมามีส่วนลดประมาณ 90%

ลองนึกภาพว่ามันจะเป็นอย่างไรสำหรับ bitcoin ETF แบบฟิวเจอร์ส